A股市場(chǎng)總市值自6月底站上100萬(wàn)億元新臺(tái)階后持續(xù)震蕩上行，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日收盤，A股總市值達(dá)到105.5萬(wàn)億元。這不僅反映市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張，更展現(xiàn)出資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的成色，以及全球資金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。在宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好、資本市場(chǎng)改革縱深推進(jìn)、一攬子穩(wěn)市政策落地見(jiàn)效的多重驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)優(yōu)化、企業(yè)價(jià)值提升、投融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展的積極變化。

上市公司提質(zhì)增效

市場(chǎng)內(nèi)在結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，上市公司質(zhì)量的總體提升，為A股市值突破100萬(wàn)億元提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

上半年，漲幅最高的個(gè)股主要來(lái)自科技創(chuàng)新領(lǐng)域，科技板塊成為吸金的重要板塊，市場(chǎng)“科技敘事”邏輯越來(lái)越清晰。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，和10年前相比，市值超千億元的A股上市公司中，科技企業(yè)占比從12%提升至27%。目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過(guò)九成，全市場(chǎng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超過(guò)四成。

“含科量”的大幅提升，推動(dòng)上市公司成為科技創(chuàng)新主力軍。2024年，A股上市公司研發(fā)投入達(dá)1.88萬(wàn)億元，占全社會(huì)研發(fā)投入一半以上，擁有專利數(shù)量占全國(guó)總量的三分之一。一大批上市公司發(fā)展壯大成為行業(yè)龍頭或隱形冠軍，科技創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)：人形機(jī)器人、航空航天等先進(jìn)制造領(lǐng)域不斷取得新突破，高性能金屬材料運(yùn)用場(chǎng)景日益豐富，多款創(chuàng)新藥上市打破治療空白。

創(chuàng)新生態(tài)持續(xù)完善，推動(dòng)上市公司整體業(yè)績(jī)和市值同步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，新一代信息技術(shù)和新材料行業(yè)上市公司近5年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)12.5%和17.9%。從2024年度業(yè)績(jī)來(lái)看，近六成上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)邊際向好；從今年情況來(lái)看，截至7月16日，約1500家上市公司發(fā)布2025年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，近半成業(yè)績(jī)預(yù)喜。

“上市公司是市場(chǎng)之基，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的‘壓艙石’和‘基本盤’。”南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝說(shuō)，上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，對(duì)推動(dòng)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力具有深遠(yuǎn)意義。

展望未來(lái)，上市公司有望量質(zhì)齊升。近日正式落地的科創(chuàng)成長(zhǎng)層，為一批技術(shù)突破顯著、商業(yè)前景廣闊、研發(fā)投入持續(xù)但尚未盈利的優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)提供了資本市場(chǎng)專屬“成長(zhǎng)搖籃”。這一舉措將加速形成科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與資本市場(chǎng)相輔相成的良性循環(huán)，為培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的“硬科技”上市公司群體筑牢根基。

投融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展

7月11日，五糧液發(fā)布2024年度分紅派息實(shí)施公告，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利31.69元，合計(jì)分紅金額123.01億元。這是上市公司真金白銀回饋投資者的縮影。

今年以來(lái)，A股上市公司積極踐行“提質(zhì)增效重回報(bào)”“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)，通過(guò)分紅、回購(gòu)、增持，不斷強(qiáng)化投資者獲得感，投融資協(xié)調(diào)的市場(chǎng)生態(tài)加快形成，為100萬(wàn)億元市值筑起“蓄水池”。據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)已有3751家上市公司公布或?qū)嵤?024年經(jīng)營(yíng)年度現(xiàn)金分紅方案，分紅總額近2.4萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。平均股利支付率37.78%，1277家公司股利支付率超50%。

分紅規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，分紅頻次也不斷增加，年度分紅、中期分紅、特別分紅等一年多次分紅成為新常態(tài)。截至目前，已有超過(guò)320家上市公司發(fā)布中期利潤(rùn)分配計(jì)劃，數(shù)量較上年同期翻倍。

除現(xiàn)金分紅外，上市公司回購(gòu)的積極性也持續(xù)高漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有上千家上市公司實(shí)施回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)金額近800億元。貴州茅臺(tái)、海康威視、徐工機(jī)械、寧德時(shí)代等上市公司回購(gòu)金額超過(guò)10億元。與此同時(shí)，增持熱情不斷攀升。以中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司為例，4月8日，中國(guó)誠(chéng)通公告決定，擬使用股票回購(gòu)增持再貸款資金1000億元，用于增持上市公司股票。

上市公司熱衷回購(gòu)增持，得益于政策的鼓勵(lì)支持。去年10月，央行會(huì)同有關(guān)部門創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款兩項(xiàng)工具，首期額度分別為5000億元和3000億元；今年5月，政策再度加碼，兩項(xiàng)工具額度合并，總額度變?yōu)?000億元，提升使用便利性、靈活性，進(jìn)一步激發(fā)上市公司回饋投資者動(dòng)力。

“上市公司更加注重增強(qiáng)股東回報(bào)，市場(chǎng)投融資功能愈發(fā)協(xié)調(diào)，朝著更加健康可持續(xù)的方向發(fā)展，有助于企業(yè)估值回升，提升市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值，吸引更多資金愿意來(lái)、留得下。”田利輝說(shuō)。

常態(tài)化穩(wěn)市筑牢根基

A股總市值穩(wěn)步攀升，離不開(kāi)穩(wěn)市政策的堅(jiān)實(shí)支撐。今年的《政府工作報(bào)告》首次將穩(wěn)住樓市股市寫進(jìn)總體要求，4月18日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)指出“要持續(xù)穩(wěn)定股市”，4月25日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”，凸顯出穩(wěn)住股市的極端重要性。

在中央統(tǒng)籌下，多部門迅速行動(dòng)，從政策對(duì)沖、資金對(duì)沖、預(yù)期對(duì)沖等方面打出一攬子穩(wěn)市“組合拳”，合力建立健全常態(tài)化穩(wěn)市機(jī)制，多舉措維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，推動(dòng)市場(chǎng)回升向好。

中長(zhǎng)期資金積極入市。為更大力度“引長(zhǎng)錢”，今年1月，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》；今年5月，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》等，不斷暢通中長(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)、卡點(diǎn)，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資。截至今年5月，年內(nèi)社保、保險(xiǎn)、年金等中長(zhǎng)期資金累計(jì)凈買入A股超過(guò)2000億元，逐步形成“回報(bào)增—資金進(jìn)—市場(chǎng)穩(wěn)”的良性循環(huán)。

活市場(chǎng)的同時(shí)，嚴(yán)監(jiān)管并行。今年5月，最高人民法院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，進(jìn)一步強(qiáng)化司法與行政協(xié)同，夯實(shí)資本市場(chǎng)司法保障的制度基礎(chǔ)，努力為投資者營(yíng)造一個(gè)安全規(guī)范的投資環(huán)境。

一系列扎實(shí)舉措帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的成效。市場(chǎng)信心得到有效提振，投資者情緒逐步回暖，中國(guó)資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升。“中國(guó)資產(chǎn)將迎來(lái)重估。”威靈頓投資管理近日發(fā)表市場(chǎng)評(píng)論表示，從更具韌性的經(jīng)濟(jì)模式、持續(xù)改善的基本面、具有吸引力的估值等因素來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景更為樂(lè)觀。

“A股總市值達(dá)到100萬(wàn)億元，是一個(gè)重要里程碑事件，或?qū)?dòng)市場(chǎng)新一輪高質(zhì)量發(fā)展。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，經(jīng)過(guò)幾年調(diào)整，我國(guó)資產(chǎn)估值已具備較大吸引力，在外資流入等利好推動(dòng)下，中國(guó)資產(chǎn)有望迎來(lái)估值修復(fù)。（記者 李華林）